(经济）解经济之近渴，财政部共提前下达新增地方债限额超1.8万亿

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2月11日，财政部提前下达2020年地方政府新增债务限额8480亿元，其中一般债务限额5580亿元，特殊债务限额2900亿元。除此前提前发行的1万亿元专项债务外，2020年新增地方政府债务限额18480亿元提前发行，同比增长30%。

稳定增长必要性的体现

今年以来，地方债券的发行已经远远超过了往年的进展。据财政部统计，今年1月份发行专项债券7148亿元，占提前发行12.9亿元的55.4%。为什么这个时候又提前发行新的地方债限额？

光大证券固定收益分析师张旭认为，新冠肺炎的肺炎疫情恰逢春节，这对旅游、餐饮、娱乐等服务行业产生了影响。延长假期和推迟建设也会对工业生产和建设产生一些影响。显然，疫情将干扰中国第一季度的经济活动。提前发行新的地方政府债券限额，可以保证地方债务资金尽快到位，带动有效的投资支持，弥补不足，扩大内需，用地方债务水解经济渴。

天丰证券首席分析师孙彬彬指出，在疫情影响下，不仅金融需要在救灾中发挥紧急作用，也体现了稳定增长的必要性。此外，疫情的影响可能会加剧地方政府的财政收支压力，增加稳定增长的必要性。

财政部2月10日表示，下一步是加快工作，以充分发挥特种债券的作用。要求有关地区做好专项债券的发行和使用工作，及早发行和使用，确保今年年初能够使用和生效，尽快形成对经济的有效拉动。

地方政府债券按偿债来源可分为一般政府债券和特殊政府债券，根据不同项目用途细分为土地储备、城市地下管廊建设、棚户区改造等多个类别。地方政府专项债券是为具有一定收入的公益项目发行的政府债券，以政府资金或公益项目对应的专项收入偿还，不计入赤字比例计算。值得注意的是，2020年提前发行的专项债券投资与2019年有所不同，从土地储备和棚改转向基础设施投资，主要用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施，以及城乡电网、天然气管网、储气设施等能源项目。

据国家发改委统计，截至2月10日，22个重点省份的数据显示，口罩企业复工率已超过76%，防护服企业复工率为77%。电力、天然气、成品油供应充足，民航、铁路、水运网络运行正常。但推动全面复工投产，仍存在返工人员不足、部分地方施工受限、口罩等防疫物资严重短缺、产业链上下游不到位、交通物流不畅、资金压力大等问题。

中泰证券研究所高级经济学家杨昌认为，此次提前发行是为了在现有额度的基础上提前发行后续额度，不会对市场造成影响。一般债务的主要目的是弥补地方政府的收支压力。专项债务的主要目的是通过提前发行专项债务的金额来加快恢复工作、支持基础设施建设和刺激经济增长。随着特殊债务支持的投资恢复，后续经济将明显回升。

需要提高赤字率吗

普通债券和特种债券的额度制定在每年两会期间的政府工作报告中提出，其中地方财政赤字对应当年普通债券的发行额度，地方特种债券的额度由各地根据情况上报发行安排，由财政部统一制定。

根据财政部有关官员在支持疫情防控相关财税政策、缓解小微企业融资困难会议上的发言，今年的赤字安排考虑了一些不确定因素。从目前的情况来看，疫情防控支出是有保障的，我们有信心完成今年的所有财务目标。

中央结算公司中国债券R&D中心分析，政府财政赤字应适当扩大，为防疫和经济复苏提供更大的操作空间。一是发行专项国债，募集资金主要用于民营小微企业。重点领域的减税和财政补贴，以及增加与疫情相关的财政支出，如疫苗和药品的研发、一线医务人员补贴等。二是增加全年疫情严重地区专项债券发行额度，重点放在医疗基础设施、民生等短板领域。第三，发展公共服务和新基础设施。有针对性地加大互联网、公共卫生、公共服务、分级诊疗等新基础设施建设，提高城市管理水平，提前降低未来公共卫生风险事件发生的概率。

根据孙彬彬的评估，此次提前发放的地方债务已经充分使用了今年的提前审批额度，目前仍在原政策框架内。考虑到防疫、扶贫、居民收入翻番等硬约束，财政赤字比例应达到或略超过3%。值得指出的是，宏观政策要保持一定的灵活性和弹性，赤字比例可能会提高到3.5%左右。总体来看，预计2020年新增地方债务规模在3.3万亿左右。

编辑|林飞