(经济）美国高层互怼美股连遇暴跌，未来或仍将强烈震荡

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12月24日，美国股市全线大跌。道琼斯工业平均指数收盘下跌653.17点，跌幅2.91%，至21792.20点；纳斯达克综合指数收盘下跌140.08点，跌幅2.21%，至6192.92点；标准普尔500指数收盘下跌65.52点，跌幅2.71%，至2351.10点，为2017年4月以来的最低水平。

暴跌的背后是特朗普对美联储的愤怒，美国政府部门的“关闭”，以及国际油价的大幅下跌。但客观来说，美股下跌除了短期的心理压力外，对其他国家的资本市场没有显著影响。国内机构投资者也预计，已经完全消化泡沫的a股市场将逐渐摆脱美股下跌的阴影，走出独立市场。

特朗普“开火”，美联储美股全线暴跌

美国总统特朗普周一(24日)抨击美国独立央行，称美联储是美国经济面临的唯一问题。之后美股三大指数连续第四个交易日下跌。道琼斯收于全天最低水平，21792点，下跌653点，跌幅2.91%，创下十年来最差纪录；基准指数收于2351点，下跌65点，跌幅2.71%，较高位下跌约20%，技术上陷入熊市；纳斯达克收于6192点，下跌140点，跌幅2.21%。

据了解，这不是特朗普第一次公开批评美联储主席。今年10月，特朗普对美联储主席杰罗姆·鲍威尔(jerome powell)表示不满。当时特朗普说:“我们每做一件好事，他(鲍威尔)就加息，好像加息让他很开心。”在此之前，特朗普还称美联储为“最大威胁”，甚至“开始喷”:美联储“疯了”！

据报道，特朗普对美联储的不满由来已久。鲍威尔被特朗普提名，今年2月成为美联储主席。鲍威尔上台后，特朗普多次对美联储提高联邦基金利率表示不满和反对。Cnn披露，特朗普今年早些时候咨询顾问团，是否有权依法让鲍威尔离职；12月19日，美联储今年第四次加息，特朗普再次加息。报道称，白宫尚未确定法律是否赋予特朗普罢免鲍威尔的权力。

亚德尼研究公司总裁埃德&米德多；埃德亚德尼(Ed yardeni)表示，目前的市场调整是对美联储加息过快、无法再次加息的回应。“不仅仅是股市，”亚德尼说。“我们已经看到了来自信贷市场和大宗商品市场的压力，这表明美联储可能天真地认为，在经历了几年极度宽松的货币政策后，他们可以在短短几年内逆转或规范政策。但市场希望美联储以较慢的速度实现正常化。”

CICC表示，虽然从技术指标来看，目前美国股市已经明显进入超卖区，标准普尔500指数指数13.8倍的动态估值已经是2013年8月以来的低点，但在情绪和头寸变化主导的短期市场环境下，结合圣诞节期间的政治干扰和清淡交易等因素，我们仍然认为会存在波动风险。

恒大研究院的任泽平认为，本轮美股大幅下行调整的直接原因是利率上升和风险偏好下降:一是中央利率水平持续走高打压估值；第二，在美联储加息、经济放缓、国债利率倒挂和贸易摩擦升级的背景下，投资者的风险厌恶情绪有所改善。前面我们指出，美股的持续下跌可能是特朗普热潮结束的前兆，表明美国经济可能已经见顶，主要是由于美联储持续加息、减税效应减弱、贸易摩擦逐渐出现。最近的情况证实了我们的判断。这将对全球经济形势、宏观政策、资本市场和贸易摩擦产生深远影响。

从周期来看，美国的房地产周期、库存周期、产能周期都开始走下坡路，只有金融周期还在上半年却开始逼近顶部。最近美国房地产周期开始回落，主要受持续加息和加息影响。美国库存周期也开始下降。

政策优惠的a股有望逐步走出独立市场

虽然以美股为首的国外市场继续下跌，但从上周到周一，a股市场的运行情况显示，美股等外部股市继续下跌，国内市场也承受了一定压力。然而，与美股相比，a股市场表现出一定的弹性特征。

数据显示，在美股三大股指上周均下跌7%左右的背景下，a股市场上证指数、深证成指和沪深300指数分别下跌2.99%、3.83%和4.31%。此外，在上周五美股再次大跌的情况下，周一(12月24日)，上述a股三大指数均低开高走，均收红。

至于美股高位大跌可能对国内市场造成的影响，部门和机构的看法显然是积极的。

上海汇力资产总经理何振表示，从今年中国股市的运行来看，市场驱动力仍然主要来自经济基本面和市场层面的内部因素。考虑到美国股市在上涨10年后开始下跌，而a股市场连续几年表现不佳，在此背景下，近期美国股市持续暴跌，会对a股市场产生一定的短期心理影响，但并不是影响a股运行的关键因素。

此外，何振还分析，虽然美国股市现阶段也经历了大幅下跌，但与2008年次贷危机爆发时的情况有着本质的不同。目前美国经济基本面表现依然良好，杠杆率相对稳定。美股近期的下跌，大多是美联储加息、市场盈利出现等因素造成的，预计未来不会出现进一步的持续暴跌。在这种背景下，a股市场还是会很大程度上按照自己的操作逻辑走出独立走势，“即使美股再次走强，也不代表会给a股带来实质性的收益”。

最近，中国在宏观经济层面频繁采取优惠政策。包括减税措施，增加对私营经济和中小企业的支持，以及改善普惠金融公司的目标削减准备金率政策。根据中国社会科学院2019年出版的《经济蓝皮书》，根据中国宏观经济季度模型，2019年中国gdp增长率为6.3%。从定性分析来看，预测结果与供给方和需求方的实际情况一致。从需求方来看，2019年中国投资趋于合理稳定；消费情况相对乐观；出口贸易将继续增长，增长率有所下降。

机构乐观情绪上升。全空a股上涨

一批公募和私募基金对明年的市场相对乐观，认为经过今年的普遍下跌，a股有望在明年见底，将集中精力探索一些反周期行业的投资机会。

汇丰金锈基金表示，目前，超过一半的行业估值已经达到历史最低点。预计2019年大多数行业的基本面，尤其是顺周期或后经济周期的行业，仍将下行，抑制估值修复。但明年股市机会比今年好。这进一步表明，一旦周期开始有把握地触底，经济周期反向、周期独立或周期疲软的行业将带来良好的投资机会。相对看好流动性敏感和政府投资的行业，如建筑和新能源设备；弱周期或独立周期行业，如汽车和通货膨胀行业；根据增长部门的风格对其持乐观态度，并密切关注其子部门。

海富通基金表示，a股目前正处于从政策底部向市场底部转移的过程中，快速下跌阶段已基本结束。到明年，政策底部有望向市场底部和利润底部传导，关键验证点在于信贷端拐点的出现。如果信贷数据出现向上拐点，市场有望实现阶段性触底。

海富通基金看好受益于稳健增长政策的基础设施产业链和房地产板块，以及符合系统性风险降低逻辑、防御属性强的金融板块，同时关注外资持续买入的必要消费板块。

朱雀基金认为，国内经济预计将在明年下半年进行短期修复，结构性变化值得更多关注。总的来说，up/きだよきだよきだよききだだがきききだよききき