(经济）经济放缓预期引发市场担忧，黄金、债券受投资者热捧

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黄金和债券为什么受投资者欢迎？这主要是因为美股近期下跌难以阻挡，带动全球股市大幅波动，对全球经济增长放缓的恐惧拖累了市场人气。

“最近几个月，国际经济贸易格局的演变和美联储加息带来的流动性紧缩影响了美股，金融市场避险需求反弹。美国债务的长短期利差对美国经济可能下滑的预期为零，这使得市场开始对美联储的货币政策产生预期。它将被逆转，而此前过度拥挤的空头部位置将被逆转，这将共同引发黄金的报复性反弹CUHK期货贵金属分析师赵晓君告诉中国证券报。

绿色大华期货分析师晓寒也表示，过去两个月金价的大幅上涨主要是由于市场预期美联储将放缓加息。2019年，美国经济可能会受到财政政策后遗症的影响，难以持续改善。美元可能会回落，黄金的投资吸引力会增强。

进一步，业内人士认为，如果将黄金视为可以对冲主权信用风险的零息债券，在市场不担心美元信用的情况下，美元实际利率的变化将推动黄金价格涨跌。

“自2018年12月以来，通胀预期的减弱已被纳入黄金定价，利率市场的疲软以及由此导致的金价上涨，反馈是美联储未来货币政策逆转的定价。”华泰期货分析师徐文宇表示。

徐文宇认为，自2018年10月以来，原油市场大幅下跌，导致市场通胀预期大幅下降。中国和美国的经济数据自第四季度以来有所减弱，这增加了市场在对未来经济增长的悲观预期下对通缩风险的担忧。市场对中国人民银行和美联储货币政策的宽松预期是近期中美债券市场飙升的重要原因。

赵晓君补充称，得益于美国股市暴跌引发的避险买盘，近期美国长期债券收益率迅速下跌。另一方面，减税红利开始消退后，国际经贸格局变化对经济的影响开始提前反应。对长期周期可能进入衰退的担忧将推高美国长期债务；但中国国债收益率的下降趋势是对经济基本面下行压力和货币政策息差松动的正常反应。

“导致黄金和债券上涨的共同因素是市场对未来经济衰退的预期，以及投资者担心美联储的货币政策将暂停或逆转，这使得对美国债务的需求上升，利率下降，而黄金作为利率敏感的零利率资产也受到提振。此外，美股暴跌带动避险情绪上升。这背后反映的是，市场仍对美国经济复苏持怀疑态度。特朗普带来的不确定性使市场情绪非常脆弱，这反过来又引发了对避险资产的青睐。”赵晓君说。

来源:中国证券报

值班编辑，廖岷