(经济）A股资金面短期无忧，走出“独立行情”可期

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监管部门22日明确表示，北行资金净流出属于短期扰动，影响不大。目前，公募和私募基金发行规模飙升，保险股权投资比例上限有望提高，金融市场整体流动性充裕，a股基金短期无忧，有望继续增强韧性，走出“独立市场”。

首先，近期北行资金集中外流是短期现象。一方面，虽然最近北行资本流出量相对集中，但整体规模较小，外资股在a股市场流通市值中的比重不到4%，对市场的影响有限；另一方面，自春节开市以来，北行资本暴利，需要变现。此外，近期海外金融市场的流动性危机也影响了北行资本的投资节奏。

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其次，公募和私募基金发行规模飙升，保险基金增加股权投资比例，资本加速入市趋势明显。今年以来，购买了10多个阳光基地，并在发行的第一天就爆炸了。在监管部门鼓励发展股权公募基金的背景下，增量基金仍有进入市场的潜力。此外，监管部门明确，允许偿付能力充足率高、资产匹配性好的保险公司在现有30%股权投资上限的基础上，提高股权资产投资比例。

再者，整个金融市场流动性充裕，股市本身的风险因素也在化解。中央银行通过降低存款准备金率和公开市场操作保持金融系统的流动性充裕，空的储备政策仍然很大。在股市中，杠杆基金引发流动性危机的可能性正在下降。一方面，杠杆资金总量下降较快，目前股市杠杆资金总量较2015年峰值下降了80%；另一方面，股权质押风险较低，质押比例高的上市公司数量较峰值下降1/3。

更重要的是，资本市场深化改革不断推进，体制机制不断优化，增强了a股抵御风险的能力。例如，在机制改革方面，最近新的再融资规定出台后，中国证监会上周进一步明确了对战略投资者的基本要求，许多上市公司也调整了增加收入、提振市场信心、打开市场上行空空间的计划。双向开放方面，证监会宣布，从4月1日起，取消对证券公司和基金公司外资股比例的限制。

未来，随着可投资范围和品种的扩大开放，中长期资金入市比例的不断提高，以及多层次养老金制度等制度改革的不断完善，中长期资金入市将更加完善，a股吸纳黄金的能力将进一步增强。与此同时，我国疫情防控形势持续好转。上市公司复工复产时按下加速键，将对提高市场预期起到决定性的支撑作用。叠加股市历史低位估值水平等利好因素，会进一步提振a股投资信心。

编辑|林飞