(经济）余额宝平均收益跌破3%，10万本金一天只赚不到8块

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最近买了“宝贝”货币基金理财产品的朋友心情都不好。的确，田弘玉宝基金的回报率如此惨淡，难怪网友们怨声载道...

9月20日，田弘玉宝每万元收入0.7803元，7天年化收益率2.9440%，连续4天跌破3%，为2016年以来首次。

那么，为什么余额宝等商品为主的产品最近赚的比较少呢？这恐怕说明市场上“钱太多”不是好事。

有分析师认为，进入下半年后，货币政策适度宽松，短期利率下降，导致货币基金收益率下降。然而，业内人士认为，空月的市场前景并不乐观，在资金紧张的关键时刻，如中秋节、国庆假期或银行季末和年终评估时，基于商品的回报率有望大幅上升。

基于商品的收益率下降

婴儿货币基金收益率持续下跌。

截至9月19日，wind数据显示余额宝平台目前连接11只货币基金，7天平均年化收益率2.88%。7日有7只货币基金年化收益率跌破3%，其他货币基金大部分收益都在3%的边缘。

而微信理财通、京东小金库、苏宁零钱宝对接的货币资金7天年化收益率一般在3%以上。

但是在比较的时候，不能忽略各个货运基地的体积差异。

余额宝规模过大导致银行无法吸收过多资金，降低了余额宝的资金利用率，最终结果是收益率下降。

数据显示，余额宝平台的货币基金总规模超过1.89万亿元，而微信理财通、京东小金库、苏宁零花钱的货币基金总规模约为0.83万亿元，不及余额宝平台的零头。

值得注意的是，在2016年12月底，也就是余额宝最后一次7天收益率连续破3，货币基金总规模为4.3万亿元，到2018年7月底规模已经达到8.6万亿元，在这600天里规模暴涨超过4万亿元。

根据基金行业协会数据，7月底货币基金规模为8.64万亿，占公募基金总规模的62.48%，也创下历史新高。货币基金连续四个月占比超过60%。

现有基金“关起门来感谢客户”

多位业内人士表示，由于下半年货币政策适度宽松，货币基金配置的资产收益率在近期开始下降，而机构基金的涌入和货基持有资产期限的缩短，都导致收益率下降；然而，未来空.继续衰落的可能性并不大不排除商品型收益率在中秋、国庆等节假日或流动性吃紧的节点仍会有脉冲式的上行势头。

货币基金收益率的变化与货币政策密切相关。货币供应量的增加会导致与货币市场相关的资产价格下降，持有这类资产的货币基金收益率自然会下降。

北京一家大型公开发行和固定收益投资机构的负责人表示，自今年7月初央行通过定向下调存款准备金率释放约7000亿元流动性以来，下半年央行公开市场操作增加，银行资本约束得到缓解，通过政策手段促进信贷支持实体经济，从而释放市场流动性增加，相应的短期利率也将下降。

北京某中型公募基金经理也认为，目前货币政策适度宽松，市场利率相对宽松，市场利率阶段性低于央行政策利率。在美元加息和中国经济稳步增长的压力下，预计货币政策整体仍将适度宽松，这意味着货币供应量有所增加，但市场需求没有显著增加，市场短期利率也将下降。

此外，基金的规模也会影响回报。为了防止短期资金稀释原持有者的利益，很多货币基金开始关起门来感谢客户，暂停赎回。

9月22日到9月24日是中秋节假期，很多基金公司提前两个交易日关闭了场外货币基金的申购渠道。这两个交易日提交认购申请的资金不予确认，不能享受假期收益。

从20日起，东方红币、中国农业银行汇款币、德邦德利币等数十家货币基金宣布关闭。公告显示，货币基金、中英货币基金、诺德货币、中银人寿宝等基金20日、21日暂停申购、转换、划转及定期定投业务；大成基金旗下很多货币基金只是暂停认购和转入业务。代理销售和直销渠道的暂停时间不同。大成丰财宝、大成天宝等基金宣布，将在中秋节前暂停基金申购和转股业务，但不包括定期固定申购。

指数投资会分流货币基金用户？

那么，当货币基金的收益下降时，投资者是否有其他渠道获得更高的收益呢？

“货币基金正在爆炸式增长，但未来收益率可能会下降。我们想引导一些货币基金用户投资股票产品，尤其是指数投资。”

9月18日，在第12届指数与指数化投资论坛上，安腾基金销售(深圳)有限公司执行董事刘明俊表示，部分货币基金用户正被引向股票类，尤其是指数化投资产品。

安腾基金是腾讯旗下基于理财通平台的第三方基金销售机构，于2018年1月取得基金销售许可证。据公开信息显示，截至2018年第一季度，理财通每月扣收的货币资金总额为3400亿元。

尽管货币基金组织的规模在过去五年里迅速增长，但刘明俊此前认为，随着机构投资者数量的增加，只有少数基金经理能够实现超额回报。这意味着大部分活跃基金在未来将很难大幅超越市场。就算有，规模也不能太大。这样，要想做大股票型基金，就必须大力发展指数型基金。

刘明俊还认为，指数基金是透明的，容易判断和理解，当未来的预期还不错时，容易被投资者接受。结合定投、组合等投资方式，可应用于养老、子女教育等场景，有助于业务推广。

资料来源:国家商业日报

卢，编辑部值班委员

值日官唐海波

值班编辑是陈诚