(经济）零利率与量化宽松双管齐下！11年后，美联储重回危机模式

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为了应对新冠肺炎肺炎的影响，美联储再次将利率下调至零，并推出了7000亿美元的量化宽松计划。美联储第一次实施零利率和量化宽松政策是在2008年金融危机爆发时。

当地时间3月15日，美联储宣布将联邦基金利率下调100个基点至0-0.25%。与此同时，它还宣布将推出7000亿美元的量化宽松计划，包括5000亿美元的美国国债和2000亿美元的抵押贷款支持证券。就在3月3日前，美联储宣布紧急降息50个基点，上周美联储宣布将在两天内通过回购操作向市场注入1.5万亿美元的流动性。

工银国际首席经济学家石成表示，美联储行动的力度与预期持平，且速度快于预期。

“鲍威尔真的是‘日内交易者’”，石成指出。如果他不能杀死敌人，他会把自己置于危险之中。美联储的赌博对市场来说是“惊喜”还是“惊吓”，这是薛定谔的猫。可见，美联储宣布降息后，美股三大指数期货下跌近5%。

此外，美联储还提供了一个在2008年金融危机中发挥重要作用的“危机工具箱”:将贴现窗口的初级信贷利率下调150个基点至0.25%，支持存款机构使用日间信贷，支持银行使用银行资本和流动性缓冲，并于3月26日将法定准备金率降至0。

此外，美联储与加拿大银行、英格兰银行、日本银行、欧洲中央银行和瑞士国家银行一道，宣布将通过美元流动性互换安排增加美元的流动性。6家央行同意将美元流动性互换协议定价下调25个基点，新利率为美元隔夜指数互换利率加25个基点(注:隔夜指数互换、ois、隔夜指数互换、定息和浮息互换交易，其中浮息部分与隔夜参考利率指数挂钩，主要用于对冲隔夜利率风险)。与此同时，除了现有的一个周期操作，五家外国央行将开始每周提供84天的美元信贷。此举旨在降低银行和企业购买美元的汇率。

2007年底，美联储推出央行流动性互换，从最初的140亿美元逐步增加到年底的5531亿美元。目前，美联储已与加拿大银行、欧洲央行、英格兰银行、日本银行和瑞士国家银行五大外国央行达成长期协议，允许它们在金融机构面临压力时提高美元的流动性。

上一次出台这样的政策，要追溯到2008年应对次贷危机的时候。为应对次贷危机，美联储在2008年7次降息，其中4月30日降息25个基点，1月30日、10月8日、10月29日降息50个基点，1月22日、3月18日、12月16日降息75个基点，2008年12月16日降息0%-0.25%，同年11月，美联储推出第一轮量化宽松政策。

▲网络图

以下是声明全文:

SARS-CoV-2的爆发已经损害了包括美国在内的许多国家的社区，也破坏了经济活动。结果，全球金融状况受到严重影响。现有的经济数据表明，美国经济正处于一个非常具有挑战性的阶段。fomc收到的信息显示，今年1-2月，劳动力市场保持强劲，经济活动适度增长。(原1月:自12月会议以来，fomc获得的信息显示，劳动力市场继续表现强劲，经济活动适度增长。)近几个月就业增长强劲，失业率保持低位。虽然家庭支出适度增长，但固定资产投资和企业出口继续疲软。最近，能源行业也面临压力。未来12个月的总体通胀指数和不含食品和能源的通胀率均低于2%。基于市场的通胀补偿指标仍然疲软，基于调查的长期通胀预期几乎保持不变。

与美联储的法定职责一致，该委员会的目标是促进最大限度的就业和价格稳定。SARS-CoV-2流行病严重影响了最近的经济活动，并威胁到经济前景。鉴于这些变化，委员会决定将联邦目标利率范围降至0-0.25%。委员会希望保持目标范围，直到经济能够承受疫情的影响，实现最大限度就业和价格稳定的目标。这项措施将支持经济活动和强劲的劳动力市场，并将通胀率恢复到2%的对称目标。(1月原文:由于全球经济前景变化和通胀压力疲软的影响，为了实现这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在1.50%至1.75%。委员会认为，目前的货币政策立场适合支持经济活动的扩张、强劲的劳动力市场以及回归2%的对称通胀目标。该委员会将继续监测未来的经济数据，包括全球形势的变化和疲软的通货膨胀压力，以评估联邦基金利率范围是否适合经济前景。(

委员会将继续监测未来的经济数据，包括与公共卫生有关的信息，以及全球局势的变化和疲软的通货膨胀压力，并使用工具采取适当行动支持经济。关于判断未来货币政策调整的时间和规模，委员会将评估与就业最大化和2%的对称通胀目标相关的实际和预期经济状况。(原1月:关于判断未来联邦基金利率目标区间进一步调整的时间和规模，委员会将评估相对于就业最大化和2%的对称通胀目标的实际和预期经济状况。在评估过程中，委员会将考虑各种信息，包括劳动力市场环境指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展数据等。

美联储准备使用所有工具来支持家庭和企业信贷，从而促进最大就业和价格稳定的目标。为了支持国债市场和抵押贷款支持证券机构(在家庭和企业信贷中发挥关键作用)的平稳运行，委员会将在未来几个月内增持至少5000亿美元国债和至少2000亿美元抵押贷款支持证券。该委员会还将对美联储(Federal Reserve)持有的机构债务的本金偿还和抵押证券机构的抵押证券进行再投资。此外，公开市场表最近扩大了隔夜和定期回购操作。委员会将持续密切监察市场情况，并为适当的调整计划作准备。

投赞成票的人包括:杰罗姆·h·鲍威尔，主席)；联邦公开市场委员会主席(美联储主席)；委员会副主席(纽约联邦储备委员会主席)约翰·威廉斯(副主席)；(美联储理事)米歇尔·w·鲍曼；；(美联储理事)莱尔·布雷纳德；；理查德·克拉里达；；帕特里克·哈克；，费城联储主席；(达拉斯联储主席)罗伯特·s·卡普兰；；(明尼阿波利斯联邦储备银行行长)尼尔·卡什卡利；；(删除(克利夫兰联邦储备银行行长)洛蕾塔j .梅斯特；；(美联储理事)兰德尔·k·夸尔斯。选民loretta j. mester(克利夫兰联储主席)在这次会议上，她全力支持一切改善市场平稳运行、增加家庭和商业信贷的措施，但她更倾向于将联邦基金利率降至0.50%-0.75%。

编辑|林飞